長(zhǎng)安汽車重組江鈴汽車塵埃落定

　　傳聞已久的長(zhǎng)安汽車集團(tuán)和江鈴汽車的整合終于塵埃落定。長(zhǎng)安汽車宣布將和江鈴集團(tuán)各自出資5億元，組建江鈴控股公司。在這次收購(gòu)的背后，新產(chǎn)業(yè)政策對(duì)超過(guò)15%市場(chǎng)份額的國(guó)有大型汽車集團(tuán)的扶持之爭(zhēng)漸漸浮出水面。作為今年國(guó)內(nèi)汽車業(yè)內(nèi)最大的一次收購(gòu)，在超過(guò)15%市場(chǎng)份額的誘惑背后，是國(guó)內(nèi)汽車集團(tuán)開(kāi)始步入新的重組高潮。

　　長(zhǎng)安低調(diào)整合江鈴

　　12月6日，長(zhǎng)安汽車(000625)和江鈴汽車(000550)均停牌一天。隨后，長(zhǎng)安汽車發(fā)布公告顯示，長(zhǎng)安汽車將以4.5億元現(xiàn)金，增資一個(gè)月之前剛剛成立的江鈴控股，而江鈴集團(tuán)也同步增資4.5億元，長(zhǎng)安汽車和江鈴汽車的整合正式敲定。

　　長(zhǎng)安早在年中就開(kāi)始為收購(gòu)江鈴進(jìn)行準(zhǔn)備。今年9月份，長(zhǎng)安汽車在深市增發(fā)了14885萬(wàn)股，共募資11億元，使長(zhǎng)安的收購(gòu)整合計(jì)劃獲得了底氣。10月30日，長(zhǎng)安汽車和江鈴汽車集團(tuán)紛紛發(fā)布公告顯示，雙方將各斥資5000萬(wàn)元成立江鈴控股，正式拉開(kāi)重組的序幕。

　　隨后的12月6日，本次增資完成。增資之后的江鈴控股的注冊(cè)資本增加至10億元。平安證券綜合研究所袁青認(rèn)為，增資完成后，江鈴汽車控股股東將變?yōu)樾略O(shè)立的江鈴控股，由此可以看出，長(zhǎng)安汽車對(duì)江鈴控股具有實(shí)際控制權(quán)，也就是實(shí)際控制了江鈴汽車。這對(duì)江鈴汽車短期業(yè)績(jī)影響不大，但江鈴汽車?yán)麧?rùn)的50%可進(jìn)入長(zhǎng)安汽車，能提高長(zhǎng)安汽車2005年的每股收益。同時(shí)，許多分析師也認(rèn)為，江鈴控股作為長(zhǎng)安汽車重組江鈴的母體，將陸續(xù)把江鈴集團(tuán)的有關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)納入江鈴控股。福特汽車公司仍然持有江鈴汽車近30%的股份，位列第二大股東。

　　海通證券汽車分析師胡松指出，長(zhǎng)安和江鈴整合的原因，主要是形成合力，根據(jù)中國(guó)《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》的要求，做大整合汽車產(chǎn)業(yè)，江鈴集團(tuán)目前的年銷售量在6萬(wàn)-7萬(wàn)輛左右，長(zhǎng)安集團(tuán)在50萬(wàn)輛左右，江鈴不僅可以彌補(bǔ)長(zhǎng)安在商用車上的短板，也可以壯大整個(gè)長(zhǎng)安集團(tuán)的實(shí)力。

　　福特的影響有多大？

　　此外，胡松認(rèn)為，作為江鈴和長(zhǎng)安的合作伙伴—————福特汽車的“中間人”作用也不容忽視。但是，福特中國(guó)副總裁許國(guó)禎昨天在接受記者采訪時(shí)卻表示，“福特很樂(lè)意見(jiàn)到兩個(gè)合作伙伴之間的重要變化，但福特沒(méi)有必要就所謂的‘合作名額’問(wèn)題，推動(dòng)長(zhǎng)安汽車和江鈴集團(tuán)的重組�！眻�(jiān)決否認(rèn)福特主導(dǎo)雙方的重組。

　　國(guó)泰君安證券研究所分析師張欣認(rèn)為，福特在整個(gè)重組過(guò)程中沒(méi)有出現(xiàn)，但是福特的身影無(wú)時(shí)無(wú)刻不在影響著雙方的重組進(jìn)程�！盁o(wú)論長(zhǎng)安汽車還是江鈴汽車，自主產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力較為薄弱，今后產(chǎn)品技術(shù)來(lái)源可能還是更多地需要依靠外來(lái)解決�！睆埿辣硎�。

　　在長(zhǎng)安積極行動(dòng)的同時(shí)，江鈴內(nèi)部也在發(fā)生變化。10月中旬，江鈴將對(duì)董事會(huì)人員構(gòu)成進(jìn)行調(diào)整。其中曾任江鈴汽車股份有限公司人事企管部部長(zhǎng)、江鈴汽車股份有限公司總裁助理的宛虹將出任公司董事會(huì)秘書(shū)，原任董秘熊中平改任集團(tuán)公司副總經(jīng)理。江鈴董事會(huì)提名陳遠(yuǎn)清、王文濤候選公司控股子公司———江鈴五十鈴汽車有限公司的董事。在公司10月12日發(fā)布的公告中顯示，陳、王二人皆是出自福特方面。陳遠(yuǎn)清現(xiàn)為福特汽車(中國(guó))有限公司負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)規(guī)劃的副總裁，而王文濤在任江鈴汽車股份有限公司財(cái)務(wù)總監(jiān)之前，擔(dān)任福特汽車(中國(guó))有限公司財(cái)務(wù)計(jì)劃經(jīng)理�？梢钥闯觯�此次人事變動(dòng)說(shuō)明福特加強(qiáng)了對(duì)江鈴的掌控力。

　　大于15%尹家緒的“七年之癢”

　　以最快的擴(kuò)張速度超過(guò)15%的市場(chǎng)份額成為尹家緒的“七年之癢”。作為后起之秀，長(zhǎng)安和江鈴的合并顯然將加速尹家緒實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想的時(shí)間。

　　胡松指出，自從新汽車產(chǎn)業(yè)政策出臺(tái)之后，為了達(dá)到滿足國(guó)家重點(diǎn)扶持的“占有15%以上市場(chǎng)份額”的底線要求，國(guó)內(nèi)汽車集團(tuán)之間的重組將漸漸成為主流。除了長(zhǎng)安、江鈴重組之外，北汽控股和江淮汽車的重組也將漸漸揭開(kāi)面紗。

　　同樣，平安證券袁青也認(rèn)為，長(zhǎng)安和江鈴的合并也是雙方產(chǎn)品互補(bǔ)的推動(dòng)。長(zhǎng)安汽車母公司以微型客車為主，主要面向中小城市、農(nóng)村，下屬兩個(gè)合資公司———長(zhǎng)安福特以中高檔轎車為主、長(zhǎng)安鈴木以經(jīng)濟(jì)型轎車為主。但商用車是其薄弱環(huán)節(jié)。長(zhǎng)安汽車要想進(jìn)入全國(guó)汽車行業(yè)龍頭企業(yè)行列，商用車是軟肋。通過(guò)與江鈴的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，順利進(jìn)入商用車領(lǐng)域，不啻為一條捷徑。

　　江鈴汽車作為一家規(guī)模相對(duì)較小的商用車制造公司，在更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，獨(dú)立生存的空間越來(lái)越小，進(jìn)入大汽車集團(tuán)有利于今后的發(fā)展。而江鈴本身沒(méi)有轎車目錄，限制了產(chǎn)品推廣和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)擴(kuò)展。如與長(zhǎng)安合資可以借助其轎車目錄資源，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進(jìn)入轎車生產(chǎn)，使江鈴集團(tuán)汽車業(yè)務(wù)更全面。

　　兼并江鈴汽車是尹家緒萌發(fā)大企業(yè)夢(mèng)想之后的重要戰(zhàn)略舉措。在去年12月份的“長(zhǎng)安汽車2004年度商務(wù)大會(huì)”上，尹家緒正式向外宣布長(zhǎng)安汽車的“三步走”———2020年遠(yuǎn)景規(guī)劃：到2020年，長(zhǎng)安汽車產(chǎn)銷汽車300萬(wàn)輛左右，出口汽車20萬(wàn)輛以上，把長(zhǎng)安汽車集團(tuán)建設(shè)成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型汽車企業(yè)。

　　從今年年初開(kāi)始，尹家緒就開(kāi)始著手并購(gòu)準(zhǔn)備，并在今年6月份向同屬重慶的慶鈴汽車伸出橄欖枝，但是上汽集團(tuán)的斜刺里殺出讓長(zhǎng)安無(wú)功而返。隨后長(zhǎng)安還打過(guò)德隆旗下湘火炬的算盤。最后，在福特的撮合下最終實(shí)現(xiàn)和江鈴汽車的全方位合作。為了準(zhǔn)備長(zhǎng)安汽車長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，在尹家緒的計(jì)劃中，長(zhǎng)安已經(jīng)不僅僅滿足于在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展，為了拓展長(zhǎng)安的國(guó)際影響力，從去年11月份開(kāi)始，尹家緒的身影開(kāi)始頻頻出現(xiàn)在香港和美國(guó)的資本市場(chǎng)中，尋求資本的支持已經(jīng)成為尹家緒下一步的戰(zhàn)略計(jì)劃重要的環(huán)節(jié)，長(zhǎng)安集團(tuán)海外資金募集計(jì)劃的出臺(tái)將為尹家緒龐大的兼并計(jì)劃提供重組的“彈藥”。

　　長(zhǎng)安從微車起家，逐步發(fā)展成為擁有微車、轎車兩大車系，鈴木、福特兩大合作伙伴，重慶、南京、保定三大基地，產(chǎn)銷量全國(guó)第四的大型汽車集團(tuán)。在尹家緒的精心打造之下，長(zhǎng)安集團(tuán)已經(jīng)在“中國(guó)第三汽車”集團(tuán)的爭(zhēng)奪中搶得先機(jī)。

　　誰(shuí)是下一個(gè)？

　　長(zhǎng)安攜手江鈴，應(yīng)是我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)大整合中的一幕。此前有“天一重組”，近期有東風(fēng)汽車收購(gòu)鄭州日產(chǎn)，上汽聯(lián)合通用收購(gòu)柳州五菱等，這種通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)充產(chǎn)能、擴(kuò)大品種、壯大實(shí)力進(jìn)而做大做強(qiáng)的路子看來(lái)是可行的。

　　國(guó)泰君安證券研究所分析師張欣認(rèn)為，國(guó)家提倡并鼓勵(lì)汽車企業(yè)通過(guò)聯(lián)合重組做大做強(qiáng)。按照國(guó)家新的汽車工業(yè)產(chǎn)業(yè)政策，未來(lái)如果企業(yè)汽車產(chǎn)品或整車銷售收入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)到15%以上，可單獨(dú)編報(bào)發(fā)展規(guī)劃，經(jīng)國(guó)家發(fā)改委組織論證后核準(zhǔn)實(shí)施，從而可以避免繁雜的立項(xiàng)審批程序，緊緊抓住發(fā)展的機(jī)遇。而目前國(guó)內(nèi)汽車企業(yè)中除了一汽和上汽外，還沒(méi)有第三家可以達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)。

　　為了未來(lái)獲得更多的政策支持以及占得市場(chǎng)先機(jī)，國(guó)內(nèi)許多汽車集團(tuán)開(kāi)始新一波的重組沖動(dòng)。江鈴汽車加盟之后，尹家緒領(lǐng)導(dǎo)之下的長(zhǎng)安汽車也開(kāi)始了其“15%之旅”的行程。此外，北汽控股副董事長(zhǎng)徐和誼在11月22日的中歐汽車產(chǎn)業(yè)高峰論壇上透露，北汽控股也開(kāi)始計(jì)劃整合國(guó)內(nèi)的一家中型汽車集團(tuán)，業(yè)界猜測(cè)北汽的最佳重組對(duì)象是同屬韓國(guó)現(xiàn)代汽車系統(tǒng)的江淮汽車。

　　正在謀求海外上市的、作為市場(chǎng)后來(lái)者的廣汽集團(tuán)也在同樣進(jìn)行著秘密的重組計(jì)劃，雖然在15%市場(chǎng)占有率上還相距遙遠(yuǎn)，但是憑借廣州本田驚人的利潤(rùn)率以及加上虎視眈眈的廣州豐田，張房有也絲毫沒(méi)有放棄“>15%利潤(rùn)率”的要求……在天津汽車投入一汽集團(tuán)的懷抱之后，長(zhǎng)安和江鈴集團(tuán)成為慘淡車市內(nèi)新的主角，而這樣的合并僅僅是未來(lái)眾多重組大潮的開(kāi)始。

　　大格局與戰(zhàn)略性利益

　　大樹(shù)

　　從謀求達(dá)到15%市場(chǎng)份額的這些企業(yè)來(lái)看，它們正是代表中國(guó)汽車主流的主體部分，它們勢(shì)必決定中國(guó)汽車最終走向哪里的問(wèn)題。所以，對(duì)于處在一線或者二線的待嫁者，我們只關(guān)注其對(duì)于主流形成的產(chǎn)業(yè)意義，相互的利益出讓倒真是沒(méi)有多大必要花費(fèi)心思琢磨。

　　《財(cái)富》日前有文稱，中國(guó)汽車對(duì)自己的前途比以前更加自信，而且對(duì)于面臨的“合資”和“獨(dú)立”有了屬于自己的看法，合資被《財(cái)富》的文章描述為一個(gè)學(xué)習(xí)的過(guò)程，而現(xiàn)在“獨(dú)立”則是被提到了一個(gè)很高的層面。有意思的是，上汽總裁胡茂元在接受采訪時(shí)表示，中國(guó)汽車業(yè)才開(kāi)始屬于自己真正的歷程，對(duì)于國(guó)內(nèi)擔(dān)心的利潤(rùn)問(wèn)題，胡并不認(rèn)同。

　　上汽的確具有“旗幟”的“氣質(zhì)”，而這種巨頭的雛形可以說(shuō)是中國(guó)汽車走向集團(tuán)化和規(guī)�；�的必經(jīng)階段，對(duì)于現(xiàn)在爭(zhēng)取15%市場(chǎng)份額的這些企業(yè)，同樣也是為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)雛形的一個(gè)初級(jí)階段。

　　我們來(lái)關(guān)注這些問(wèn)題，不是為了炒作一個(gè)嘩眾取寵的、大而全、空而虛的概念，在整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)的生態(tài)系統(tǒng)里，如果不優(yōu)先解決優(yōu)勢(shì)資源的優(yōu)勢(shì)供給———實(shí)現(xiàn)良性的市場(chǎng)配給機(jī)制，很多東西就會(huì)顯得局促，比如售后，比如上游配件的規(guī)模以及技術(shù)水平。

　　此時(shí)正是時(shí)候。畢竟，當(dāng)積累不被升值的時(shí)候，那積累只會(huì)變成麥當(dāng)勞的“雞翅”。從一個(gè)具體的例子我們就可以明白，在國(guó)外，一家車廠要開(kāi)發(fā)一款新車，投入的是數(shù)億甚至是數(shù)十億美元，而這對(duì)中國(guó)任何一家企業(yè)來(lái)講都將是目前不可承受的。在大企業(yè)與汽車巨頭合資的改良中，在地方性企業(yè)肆無(wú)忌憚的抄襲中，我們?cè)趺茨懿豢释�自己有一個(gè)能完全開(kāi)發(fā)、擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的汽車呢。

　　現(xiàn)在就是一個(gè)分水嶺。經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)和車型的合作和改良，國(guó)內(nèi)起先看重資本的眼光轉(zhuǎn)向了車型和技術(shù)，而現(xiàn)在考慮的是自己能否有足夠的創(chuàng)造力———解決之道是不想被別人牽著走，就嘗試牽著別人走，合作總有主動(dòng)權(quán)大的一方。這就是中國(guó)在出讓了20年戰(zhàn)略性利益之后必須拿回來(lái)的。

　　而大格局是什么呢？大格局就是一種氣象和變化，也就是潛在的利益“形狀”：它從2004年開(kāi)始變化、轉(zhuǎn)化中國(guó)車界原本稀缺的東西。而在這個(gè)格局下中國(guó)汽車到底能做什么？這是必須由發(fā)展情況來(lái)回答的。在我們看來(lái)，沒(méi)有這些，我們能有的還只是改良和抄襲———昂貴的代價(jià)是：他人以收入再投資擴(kuò)張市場(chǎng)，現(xiàn)實(shí)的例子就是巴西。中國(guó)不能成為巴西，這點(diǎn)首先是宏觀上不能容忍的。

　　所以，當(dāng)15%漸漸形成出現(xiàn)的時(shí)候，我們是應(yīng)該值得高興的，這是真正意義上的高興，而這種高興僅僅源于一種結(jié)構(gòu)性的改變，在需要你的時(shí)代，你必然要走出來(lái)。古語(yǔ)云，天與弗受，必受其咎。