《財(cái)經(jīng)》:東風(fēng)汽車整體上市是與非

　　此次融資行為可視為理順產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、為再融資搭建平臺(tái)的努力，這對(duì)以合資公司為主體的東風(fēng)汽車至關(guān)重要。

　　東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司(下稱東風(fēng)汽車)一波三折的IPO之旅終于接近終點(diǎn)。11月10日，東風(fēng)汽車正式走上路演之途�！敦�(cái)經(jīng)》在此間獲知的初步招股文件顯示，東風(fēng)汽車將于12月7日在香港聯(lián)交所正式掛牌，此次招股擬發(fā)行24.83億H股，國(guó)際配售部分為22.35億股，其中2.25億股為舊股。此外，2.48億股進(jìn)行公開認(rèn)購(gòu)，價(jià)格區(qū)間為1.45-1.85港元，集資36億至45.94億港元。

　　據(jù)《財(cái)經(jīng)》了解，英國(guó)渣打集團(tuán)及新加坡國(guó)有公司淡馬錫將成為東風(fēng)汽車首次公開募股(IPO)的僅有兩家公司投資者。初步招股文件披露，渣打集團(tuán)和淡馬錫與東風(fēng)汽車訂立協(xié)議，兩家公司會(huì)合共斥資9000萬美元認(rèn)購(gòu)東風(fēng)汽車股份。另?yè)?jù)了解，渣打集團(tuán)和淡馬錫投資額相當(dāng)。

　　有關(guān)文件顯示，東風(fēng)汽車2005年上半年盈利較去年度同期有13%的增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)額則有超過40%的增長(zhǎng)，并預(yù)期2006年度業(yè)績(jī)表現(xiàn)與2005年度相若，2008年度產(chǎn)能則較現(xiàn)時(shí)增加近一倍。

　　重組模式

　　作為中國(guó)第三大汽車集團(tuán)，東風(fēng)汽車將涵蓋東風(fēng)旗下除東風(fēng)悅達(dá)起亞的所有合資公司。包括生產(chǎn)及銷售乘用車、商用車、發(fā)動(dòng)機(jī)及零部件業(yè)務(wù)。上市后，東風(fēng)汽車將成為香港最大型的汽車股。

　　據(jù)悉，東風(fēng)汽車的重組依循的是“整體上市”的思路，最終成為一家集合了下屬多家合資公司權(quán)益的公司，其中，主體資產(chǎn)為東風(fēng)汽車有限公司(下稱東風(fēng)有限)，即2003年成立的由東風(fēng)汽車與日產(chǎn)公司各持股50%的合資公司。

　　2003年，東風(fēng)有限成立時(shí)，東風(fēng)汽車以近70%的主業(yè)資產(chǎn)(包括相關(guān)子公司、關(guān)聯(lián)企業(yè)股權(quán)等)投入合資公司，持股50%；日產(chǎn)則投入近10億美元現(xiàn)金，取得另一半股權(quán)。同一年，東風(fēng)汽車與韓國(guó)現(xiàn)代達(dá)成合作，后者參股東風(fēng)悅達(dá)起亞。由此，東風(fēng)汽車的合資伙伴擴(kuò)展至四家，分別是日產(chǎn)、本田、PSA標(biāo)致雪鐵龍和現(xiàn)代。東風(fēng)悅達(dá)起亞最終未能進(jìn)入上市公司，一方面與其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)明顯下降有關(guān)，另一方面也與東風(fēng)參股，所占股份不高(持股25%)有關(guān)。

　　除東風(fēng)有限外，東風(fēng)與PSA標(biāo)致雪鐵龍的合資公司、東風(fēng)與本田的合資公司——包括位于武漢的東風(fēng)本田汽車有限公司(主要生產(chǎn)本田CRV，即城市休閑車)、東風(fēng)本田發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司、東風(fēng)本田汽車零部件有限公司以及東風(fēng)持有的本田汽車(中國(guó))有限公司的部分股權(quán)——構(gòu)成了是次上市的東風(fēng)汽車的重要資產(chǎn)，其利潤(rùn)貢獻(xiàn)亦不可小視。