挑戰(zhàn)相當多 切莫對汽車車市走勢盲目樂觀

　　2008年剛剛拉開序幕，多數(shù)汽車企業(yè)都對新的一年非常樂觀，這種樂觀不無道理。2007年，中國汽車業(yè)收獲頗豐，不但銷量增長超過20％，更可喜的是重點企業(yè)利潤增長率也達到70％左右。不過，如果把眼光放得更遠一些，會發(fā)現(xiàn)今后3到5年內，汽車業(yè)面臨的挑戰(zhàn)相當多，車企不宜盲目樂觀，不如在2008年為未來打好基礎。
 
　　首先，中國汽車業(yè)雖然長期發(fā)展看好，但如同其他很多行業(yè)一樣，也面臨景氣周期的問題。大多數(shù)專家認為，中國汽車業(yè)仍然在上升周期中，而比較悲觀的看法則認為，中國汽車業(yè)周期為4到5年，2008年將進入調整階段，如信達證券在研究報告中預測今年銷量增速約為18%，與GDP增長之比約為1.8：1。

　　2008年車業(yè)面臨的宏觀環(huán)境確實較為復雜，一方面，受到較嚴厲的宏觀調控影響，固定資產(chǎn)投資增速可能放緩，節(jié)能減排和上游原材料價格上漲都使車企成本壓力增大，燃油稅更是汽車業(yè)的達摩克利斯之劍；另一方面，2008 年是中國史無前例的奧運年，而且也正逢地方政府換屆，會拉動消費和投資需求。

　　綜合兩方面的因素來看，2008年可能呈現(xiàn)“前低后高”的局面，上半年受調控影響較大，下半年增長較為強勁，全年汽車業(yè)仍能保持平穩(wěn)增長，真正的調整可能會延遲到2009年或者2010年。

　　其次，SUV和重卡等細分行業(yè)可能出現(xiàn)轉折點。重卡與固定資產(chǎn)投資密切相關，由于2008年固定資產(chǎn)投資受到密切控制，因此重卡市場增幅將趨于平穩(wěn)。如果說在重卡的問題上，業(yè)界已有準備，那么SUV可能出乎廠商的預料。

　　2007年中高端SUV的崛起本身就屬于“突然爆發(fā)”，讓廠商和媒體大跌眼鏡，下半年有不少廠商推出SUV產(chǎn)品，趕上這一輪熱賣的高峰期。不過，由于今年油價存在繼續(xù)上漲的可能，股市帶來的財富效應減弱以及競爭者急劇增加，今年SUV能不能重現(xiàn)井噴盛況，還是一個疑問。廠商在引入新品時，應慎重考慮，不宜盲目跟風。

　　再次，企業(yè)資金供需可能出現(xiàn)失衡。從資金供給上來看，目前車企的資金仍可算較為充足，這主要得益于利潤率提高。2006年至2007年，汽車業(yè)實現(xiàn)了贏利性指標與銷量同步增長，而且這種增長的背景是原材料成本上漲，終端銷售價格走低，因此含金量較高。

　　短期來看，由于2008年汽車業(yè)仍可實現(xiàn)高增長，因此利潤率將保持相對穩(wěn)定。不過，一旦通脹壓力緩解，資源價格調整將會再次提上日程，如果油價大幅上漲，企業(yè)的成本壓力會持續(xù)增大，加上車企降低成本雖然目前卓有成效，但為了保證質量，不能一味壓低成本，因此車企利潤率長期來看會平穩(wěn)小幅下滑。

　　同時，由于目前執(zhí)行緊縮的貨幣政策，2008年銀監(jiān)會將以季度為單位調控銀行貸款的總量和節(jié)奏，因此從銀行貸款會變得較為困難，尤其對中小汽車企業(yè)來說更是如此。

　　至于股市，剛剛經(jīng)歷了2006年和2007年兩年大牛市，今后5年內走勢可能是慢牛，也可能邁向熊市，上市融資不再像這兩年那么容易。

　　從資金需求來看，未來5到10年恰恰是車企發(fā)展的關鍵時期，尤其是自主研發(fā)需要大量資金支撐。

　　綜合考慮上述因素，車企中長期的資金需求可能大于供給，而且會形成“馬太效應”，資金供給不足導致發(fā)展受制，發(fā)展不利導致資金供給尤為困難。

　　在這種情況下，中小車企可以考慮開辟新的融資渠道。在本輪房地產(chǎn)市場調控中，中小地產(chǎn)商由于資金瀕臨斷鏈而不得不四處籌集資金，海外私募基金趁勢介入。如果汽車業(yè)未來面臨同樣困境，很可能也要從海外私募基金處獲得支持，不過，車企需要注意這些私募資本賺快錢的傾向，把握好自身發(fā)展的方向，避免長遠發(fā)展受到影響。