申銀萬國：相對(duì)傳聞對(duì)四家轎車公司影響

　　假設(shè)按汽協(xié)和乘聯(lián)會(huì)不同購置稅方案測(cè)算，按不同車型比重計(jì)算，4 家上市公司受益程度依次為：一汽夏利、上海汽車、長安汽車；一汽轎車現(xiàn)有車型沒有利好。

　　相關(guān)新聞：

　　汽車振興規(guī)劃最快14日出 <2.0L免購置稅
　　汽車振興規(guī)劃14日審議 節(jié)前公布問題不大
　　降購置稅建議獲回復(fù) 或設(shè)汽車消費(fèi)公積金
　　消費(fèi)者三大因素制約汽車購置稅下調(diào)空間
　　購置稅新方案 流通協(xié)會(huì):<1.0免<2.0減半!
　　0.66L免/3.0L征40% 購置稅改革報(bào)國務(wù)院!

　　假設(shè)政策減免1.5L 排量消費(fèi)稅，按此傳聞，上市公司受益順序是：一汽夏利、長安汽車、上海汽車；一汽轎車現(xiàn)有車型沒有利好。

　　刺激需求的相關(guān)政策或?qū)⒓涌斐雠_(tái)。我們?cè)谀甓葓?bào)告已經(jīng)列出09 年政府可能出臺(tái)的九大行業(yè)相關(guān)政策，其中刺激需求的政策我們預(yù)計(jì)可能會(huì)加快出臺(tái)，我們認(rèn)為政策的出臺(tái)雖并不會(huì)馬上導(dǎo)致行業(yè)的復(fù)蘇，但至少可以緩解行業(yè)景氣向下的速度，若政策執(zhí)行力度較強(qiáng)，則可能會(huì)改變行業(yè)復(fù)蘇時(shí)點(diǎn)。

　　維持行業(yè)中性評(píng)級(jí)，博弈政策帶來的階段性投資機(jī)會(huì)。重申09 年行業(yè)投資邏輯：政策刺激→改變預(yù)期→改變需求→改變估值→改變股價(jià)。投資關(guān)鍵詞：緊跟政策、把握波段、預(yù)期改變、毛利復(fù)蘇；綜合考慮現(xiàn)階段估值水平、未來政策的受益程度、09 年業(yè)績的確定性，建議重點(diǎn)關(guān)注公司：宇通客車、福耀玻璃、濰柴動(dòng)力、一汽轎車、上海汽車、中國重汽（重卡我們建議關(guān)注的時(shí)點(diǎn)在09 年2 季度）。