一紙準(zhǔn)生證幾個(gè)億？ 造車新勢(shì)力入場(chǎng)花了多少錢

　　相比而言，理想和力帆的交易要純粹的多。起初，外界普遍認(rèn)為理想會(huì)與蔚來(lái)類似采用代工生產(chǎn)的模式，合作對(duì)象為重慶力帆。同時(shí)，理想在常州自建的全新工廠也登記為力帆汽車常州分公司。萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到，這一步步的先手不過(guò)是為了收購(gòu)力帆資質(zhì)后做好準(zhǔn)備。

　　2018年12月，理想通過(guò)旗下全資子公司重慶新帆機(jī)械設(shè)備有限公司，以6.5億的價(jià)格收購(gòu)重慶力帆汽車有限公司全部股權(quán)，隨后更名為重慶理想智造汽車有限公司。相應(yīng)的，理想在常州自建的生產(chǎn)基地也更名為重慶理想智造汽車有限公司常州分公司，理想順利拿到了生產(chǎn)資質(zhì)。

　　而力帆汽車這邊，其名下?lián)碛辛Ψ?、力?a class="cmsLink" target="_blank">乘用車兩張生產(chǎn)資質(zhì)，出售力帆汽車生產(chǎn)資質(zhì)對(duì)其本身沒(méi)有實(shí)質(zhì)性影響。力帆汽車近年來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳，經(jīng)營(yíng)重心也轉(zhuǎn)回到摩托業(yè)務(wù)這個(gè)老本行，出售閑置的生產(chǎn)資質(zhì)對(duì)于力帆來(lái)說(shuō)是一個(gè)十分劃算的交易。本次交易也不涉及其他資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，可以認(rèn)為6.5億是一個(gè)中肯的乘用車生產(chǎn)資質(zhì)市場(chǎng)價(jià)格。

　　雙方也曾表示，此后會(huì)在多方面展開(kāi)合作而非單純的買賣關(guān)系，力帆也有參與到理想汽車的融資當(dāng)中，不過(guò)以雙方目前的交集來(lái)看，這些合作對(duì)于交易價(jià)格的影響并不大。

　　2018年12月25日，北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)掛出某汽車股份有限公司99000萬(wàn)股股份（82.5%股權(quán)），轉(zhuǎn)讓底價(jià)為12億。這一交易主角便是川汽野馬，一家早在眾泰靠山寨揚(yáng)名之前就已經(jīng)在山寨界開(kāi)疆拓土的“知名品牌”。此時(shí)此時(shí)恰逢造車新勢(shì)力品牌紛紛在為生產(chǎn)資質(zhì)奔走之時(shí)，大家都在好奇哪家新勢(shì)力會(huì)出手。

　　不到一個(gè)月時(shí)間，野馬汽車就被買走了，買主卻有些出人意料——來(lái)自山東的雷丁汽車。雷丁是山東知名的低速電動(dòng)車品牌，也就是人們俗稱的“老年代步車”。不過(guò)在造車新勢(shì)力大批量爆發(fā)的初期，雷丁就一直有進(jìn)軍新能源乘用車市場(chǎng)的計(jì)劃，并一直積極嘗試申請(qǐng)新能源乘用車生產(chǎn)資質(zhì)無(wú)果。

　　川汽野馬是四川老牌汽車品牌，最早成立于八十年代，不過(guò)發(fā)展歷程較為坎坷。2009年之后，川汽野馬傳出收購(gòu)悍馬、模特艷照門以及2011、2012年推出的一系列夸張的山寨車型等熱門事件獲得了不少關(guān)注，但缺乏核心技術(shù)的川汽野馬近年來(lái)業(yè)績(jī)每況愈下，最終選擇掛牌出售。

　　在北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)掛牌的川汽野馬82.5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓底價(jià)為12億元，截至2018年底其凈資產(chǎn)僅7.11億。資料顯示，川汽野馬總資產(chǎn)為45.45億元，總負(fù)債為38.44億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)84.36%，2018年?duì)I業(yè)業(yè)績(jī)虧損3.63億元，企業(yè)狀況不容樂(lè)觀。

　　對(duì)于現(xiàn)金流并不充裕的造車新勢(shì)力品牌，川汽野馬除生產(chǎn)資質(zhì)外別的資產(chǎn)并沒(méi)有足夠的吸引力，因而對(duì)十幾億的成家價(jià)格望而卻步。而對(duì)于雷丁，其擁有長(zhǎng)期的低速電動(dòng)車生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，而川汽野馬有其并不擅長(zhǎng)的全套乘用車生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)與資源，對(duì)其進(jìn)入新能源乘用車市場(chǎng)有所幫助。最終，雷丁14.5億的價(jià)格收購(gòu)了川汽野馬100%的股權(quán)，在其7.11億凈資產(chǎn)上溢價(jià)7.39億。接下來(lái)，雷丁面對(duì)的除了開(kāi)發(fā)新車外，還有如何扭住虧損的局面以及改善高達(dá)84.36%的資產(chǎn)負(fù)債率。

　　與別的品牌的買買買模式不同，但也并非代工生產(chǎn)，愛(ài)馳選擇了控股一家規(guī)模不小的整車品牌，并且是國(guó)有企業(yè)。2019年7月30日，愛(ài)馳以17.47億增資江鈴控股獲得了50%的股份，原股東江鈴集團(tuán)和長(zhǎng)安汽車股份均被稀釋到25%。由此，江鈴控股也成為了一家混合所有制企業(yè)。

　　愛(ài)馳從創(chuàng)建之初就“定居”在江西上饒，并且自建工廠，因此一直有愛(ài)馳會(huì)與江西江鈴集團(tuán)合作，甚至由后者代工的傳言。不過(guò)最終大手筆入股江鈴控股，卻是大家不曾想到的模式。

　　原江鈴控股是江鈴集團(tuán)與長(zhǎng)安汽車合作的產(chǎn)物，雙方各持股50%，注冊(cè)資本20億，原江鈴控股是江鈴汽車及陸風(fēng)汽車的控股公司。愛(ài)馳增資前夕，原江鈴控股拆分為江鈴控股與江鈴?fù)顿Y兩家公司，注冊(cè)資本分別為10億，江鈴汽車由江鈴?fù)顿Y控股。新的江鈴控股旗下僅剩陸風(fēng)汽車一個(gè)品牌。

　　此次增資擴(kuò)股愛(ài)馳汽車以17.47億元現(xiàn)金入股，其中10億元計(jì)入注冊(cè)資本，7.47億元計(jì)入資本公積。也就是說(shuō)愛(ài)馳多付出7.47億元在自己有一半股份的新公司，這也是愛(ài)馳為取得生產(chǎn)資質(zhì)額外付出的成本。

　　根據(jù)公告信息，截至2019年2月28日新江鈴控股尚未經(jīng)審計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，新江鈴控股的總資產(chǎn)為48.1億元，總負(fù)債為30.6億元，資產(chǎn)負(fù)債率為63.62%也處在一個(gè)較高的水平（一般讓位，公司的資產(chǎn)負(fù)債率在40-60%之間較為健康，低于40%說(shuō)明公司運(yùn)營(yíng)過(guò)于保守，高于60%則經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高）。

　　愛(ài)馳入股江鈴控股后，獲得了其旗下陸風(fēng)汽車及相關(guān)的昌北、小藍(lán)生產(chǎn)基地，以及汽車生產(chǎn)資質(zhì)。恰在2019年，陸風(fēng)汽車在與路虎極光的侵權(quán)案中敗訴，對(duì)品牌產(chǎn)生了較大的影響。新江鈴控股2018年?duì)I業(yè)收入僅為6890萬(wàn)元，凈利潤(rùn)更是為負(fù)1.17億元。愛(ài)馳在獲得生產(chǎn)資質(zhì)的同時(shí)，作為江鈴控股最大股東，如何運(yùn)營(yíng)好旗下陸風(fēng)品牌也成為不得不面對(duì)的難題。

　　收購(gòu)、控股、代工？博郡汽車找到了另一種模式——合資，合資對(duì)象是一汽夏利。夏利從早年的國(guó)民神車逐漸走向了衰落，在出售旗下華利給拜騰之后，很快將持有的一汽豐田股份全部轉(zhuǎn)讓給了母公司一汽集團(tuán)。隨后，夏利把旗下工廠、設(shè)備及生產(chǎn)資質(zhì)等作價(jià) 5.05 億元與博郡汽車成立了合資公司天津博郡，夏利持股19.9%。南京博郡需以現(xiàn)金出資 20.34 億元，在合資公司中持股比例 80.1%。

　　這也意味著，在與博郡的合資公司之外，夏利本身將不再有整車制造業(yè)務(wù)。夏利公告稱夏利方面整車業(yè)務(wù)已停滯，并不再準(zhǔn)備進(jìn)入整車制造業(yè)務(wù)。2020年1月13日，工信部發(fā)布公告，同意天津一汽夏利汽車股份有限公司已列入《公告》的所有產(chǎn)品、企業(yè)名稱變更為“天津博郡汽車有限公司”，天津夏利生產(chǎn)資質(zhì)順利轉(zhuǎn)移至天津博郡。包括多為管理高層，已有836名原夏利員工自愿與夏利解除勞動(dòng)關(guān)系，并與天津博郡簽訂了勞動(dòng)合同。

　　從雙方協(xié)議來(lái)看，夏利與南京博郡在合資公司中出資與所占股比對(duì)等，南京博郡并沒(méi)有為生產(chǎn)資質(zhì)付出額外成本。夏利方面在整車業(yè)務(wù)停滯后，將剩余的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為了未來(lái)可能帶來(lái)收益的合資公司股權(quán)。而對(duì)于博郡，僅有的可能影響是，夏利作為上市公司，對(duì)于新公司的靈活性可能有少許影響。

　　不過(guò)20.34 億元現(xiàn)金對(duì)于博郡不是個(gè)小數(shù)目，根據(jù)夏利最新的公告信息，“受當(dāng)前新能源汽車市場(chǎng)發(fā)展放緩導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)融資環(huán)境變化，以及疫情等因素的影響，南京博郡尚未能如約履行全部現(xiàn)金出資義務(wù)。南京博郡已以貨幣方式向天津博郡繳付出資1410萬(wàn)元。為此，夏利向南京博郡發(fā)送了2次公函和3次律師函，要求南京博郡根據(jù)股東協(xié)議履行出資義務(wù)，并約談了南京博郡公司負(fù)責(zé)人，針對(duì)天津博郡目前面臨的困境、風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了溝通，督促其制定對(duì)策，履行股東責(zé)任，化解風(fēng)險(xiǎn)。”夏利方面也表示，入不能履行合同，夏利方面有權(quán)終止合同甚至提起訴訟。

　　在天津博郡外，博郡汽車還投資35億在上海臨港建新能源車生產(chǎn)基地，毗鄰特斯拉；投資50億在淮安新建思迅新能源汽車項(xiàng)目。而在其大本營(yíng)——南京同樣建設(shè)有生產(chǎn)基地。同時(shí)投資四大基地，也難怪博郡在資金方面捉襟見(jiàn)肘。而天津博郡的生產(chǎn)資質(zhì)未來(lái)能否幫助博郡其他生產(chǎn)基地投產(chǎn)也仍未可知。