賈躍亭傾其所有拯救樂(lè)視 但資本不信眼淚

　　看到甘薇今晨發(fā)的《一位妻子的內(nèi)心獨(dú)白》，讀到“即使我們失敗了，最起碼走出了第一步，后面的企業(yè)不會(huì)走我們的彎路”這句話時(shí)，感慨良多。我將未發(fā)出的編譯文章《BBC報(bào)道：賈躍亭拒絕返回中國(guó)》刪了，現(xiàn)在另寫(xiě)一篇。但即使我們媒體人努力不成為網(wǎng)絡(luò)暴力的一份子，資本依然不相信眼淚。

　　賈躍亭曾是中國(guó)商界的一號(hào)傳奇人物——樂(lè)視控股集團(tuán)創(chuàng)始人，樂(lè)視汽車生態(tài)全球董事長(zhǎng)，2016年胡潤(rùn)百富榜第31位（420億），2016胡潤(rùn)IT富豪榜第8位，2016福布斯中國(guó)富豪榜第37位。 

　　與馬云、李彥宏、馬化騰、雷軍、劉強(qiáng)東等等商界大鱷不同，賈躍亭是一個(gè)沒(méi)有高等學(xué)歷的人。他1995年畢業(yè)于山西省財(cái)政稅務(wù)專科學(xué)校，大專學(xué)歷，會(huì)計(jì)專業(yè)。融投資貫穿了賈躍亭的整條事業(yè)流程，在2004年創(chuàng)建樂(lè)視網(wǎng)之前，這位老練的會(huì)計(jì)就通過(guò)一輪又一輪的創(chuàng)立新企業(yè)，挖得了第一桶金、第二桶金、第三桶金。 

　　賈躍亭的過(guò)人之處在于，他非常懂得風(fēng)險(xiǎn)投資的渠道，并總能在合適的發(fā)展時(shí)機(jī)拿到及時(shí)的資金補(bǔ)給，但也是因?yàn)檫^(guò)度的自信，最終折戟沉沙在資金需求量恐怖的汽車行業(yè)之上。

　　由于中國(guó)新能源車井噴，國(guó)內(nèi)盈利大勢(shì)一片走好，國(guó)內(nèi)大量熱錢開(kāi)始流入造車行業(yè)，特別是擁有巨額補(bǔ)貼的國(guó)產(chǎn)新能源車行業(yè)。與賈躍亭和樂(lè)視網(wǎng)此前的投融資與經(jīng)營(yíng)模式不同，汽車行業(yè)對(duì)技術(shù)、人才、資金、用地等方面的門檻非常高，而擁有400多億財(cái)富的賈躍亭認(rèn)為值得一試。

　　然而，連他自己都沒(méi)想到的是，這是一條沒(méi)有贏家的不歸路。

　　賈躍亭、樂(lè)視超級(jí)汽車、Faraday Future，這三個(gè)名詞在2016年代表著“彎道超車”的民族造車精神，而在2017年則代表著一個(gè)投資陷阱。 “樂(lè)視生態(tài)”本來(lái)朝著健康的方向發(fā)展，正因?yàn)闃?lè)視汽車部門的加入，重資產(chǎn)模式開(kāi)始蠶食這個(gè)集團(tuán)的生命力，并最終讓賈躍亭一手辦起來(lái)的樂(lè)視生態(tài)步入如今的失敗境地。

　　雖然媒體圈對(duì)賈躍亭造車是否“PPT造車”或者“龐氏騙局”有著極多的猜疑，但筆者更愿意相信賈躍亭妻子甘薇的論斷——步子邁大了，資金量斷裂。

　　賈躍亭的造車之路，也就走了3個(gè)年頭。2014年12月，賈躍亭宣布樂(lè)視“SEE計(jì)劃”，開(kāi)始打造超級(jí)汽車以及汽車互聯(lián)網(wǎng)電動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)，這是這個(gè)資金悲劇的開(kāi)始。直至2017年8月，樂(lè)視網(wǎng)法人代表由之前的賈躍亭變更為樂(lè)視網(wǎng)現(xiàn)任CEO梁軍。2017年10月，樂(lè)視網(wǎng)將7年的盈利幾乎全部虧完，賈躍亭財(cái)富縮水400億。

　　賈躍亭本有著三輩子花不完的財(cái)富，但也有別人三輩子加一起都及不上的雄心。以下是樂(lè)視集團(tuán)的六個(gè)大規(guī)模投資項(xiàng)目：

　　雖然樂(lè)視網(wǎng)已是上市公司，其資金募集并非私募股權(quán)投資PE，也非風(fēng)險(xiǎn)投資VC。樂(lè)視汽車并不在樂(lè)視網(wǎng)的范疇之內(nèi)，它是一個(gè)獨(dú)立的重工業(yè)項(xiàng)目，由賈躍亭牽頭建立了樂(lè)視汽車、Farad Future等企業(yè)，并投資了Lucid電動(dòng)車公司等項(xiàng)目。 樂(lè)視汽車的資金籌備工作，很大程度上依賴于現(xiàn)金流大得恐怖的樂(lè)視產(chǎn)業(yè)帝國(guó)（已上市）。但目前樂(lè)視版權(quán)費(fèi)欠賬高達(dá)12.55億元，樂(lè)視體育融資80億元不到一年就燒完。

樂(lè)視投資的Lucid電動(dòng)車公司

　　賈躍亭圍繞著樂(lè)視視頻，已經(jīng)開(kāi)發(fā)出眾多能帶來(lái)現(xiàn)金流、但卻不掙錢的業(yè)務(wù)。帶來(lái)越來(lái)越大的現(xiàn)金流，只能延緩樂(lè)視的死亡。但是推出樂(lè)視汽車，等于急劇加速了死亡。

　　在獲得全部Pre-A輪融資之前，樂(lè)視汽車已經(jīng)砸下了巨額的資金。賈躍亭不僅在Faraday Future內(nèi)華達(dá)州工廠上斥資10億美元，在浙江超級(jí)汽車工廠項(xiàng)目中更投入了18億美元，他還投資了Lucid Motors(原Atieva)電動(dòng)車公司，并以20億美元的價(jià)格收購(gòu)了美國(guó)高清電視制造商Vizio。

Faraday Future公司的FF zero1概念車

　　以樂(lè)視汽車為最主要投資方的電動(dòng)車初創(chuàng)企業(yè)Faraday Future（法拉第未來(lái)）是一枚吞金巨獸，美國(guó)內(nèi)華達(dá)州財(cái)政部長(zhǎng)Dan Schwartz在2016年11月時(shí)與英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》溝通：“樂(lè)視公司拖欠工程總承包商Aecom數(shù)百萬(wàn)美元的工程款項(xiàng)，原定明年初完工的工廠，如今還在初期施工階段，2017年內(nèi)組織生產(chǎn)汽車恐怕不太現(xiàn)實(shí)。”

　　早在2016年7月，美國(guó)內(nèi)華達(dá)州財(cái)政部長(zhǎng)Dan Schwartz就已向Faraday Future發(fā)出了融資風(fēng)險(xiǎn)警告：雖然賈躍亭以63億美元的財(cái)富躋身中國(guó)富豪榜前列，但他為Faraday Future項(xiàng)目的融資，相當(dāng)一部分來(lái)自他的消費(fèi)電子公司的股票——自2016年6月3日以來(lái)，股價(jià)已暴跌3成。Dan Schwartz向彭博社補(bǔ)充道：“賈躍亭的互聯(lián)網(wǎng)公司是成功的，但無(wú)法承擔(dān)他建立汽車產(chǎn)業(yè)所需的數(shù)十億美元，那他需要的錢會(huì)從哪些渠道來(lái)呢？”

Faraday Future內(nèi)華達(dá)工廠只停留在概念圖上

　　賈躍亭本人之后也承認(rèn)樂(lè)視過(guò)度擴(kuò)張之事，并宣布了削減運(yùn)營(yíng)成本的計(jì)劃，此外他還獲得了6億美元的新融資（后文筆者將提到的“同學(xué)融資”）。前Lucid Motors員工Martin Eberhard如此質(zhì)疑樂(lè)視汽車的多品牌電動(dòng)車戰(zhàn)略：“運(yùn)作起來(lái)像一家老土的香港公司。”

　　2016年12月，樂(lè)視汽車以2.79億元的價(jià)格獲得浙江莫干山1350畝土地；2017年4月，樂(lè)視汽車又以1.4億元的價(jià)格獲得679畝土地；2016年12月，樂(lè)視汽車在浙江莫干山的項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)始動(dòng)工。

樂(lè)視汽車工廠是開(kāi)工了，但一直沒(méi)竣工

　　盡管過(guò)度擴(kuò)張，F(xiàn)araday Future還是吸引了來(lái)自特斯拉、寶馬和其他公司的現(xiàn)役高管。樂(lè)視最近還展示了他們與LG化學(xué)共同研發(fā)的“世界上能量密度最高的電池”。一位樂(lè)視汽車的前雇員告知《金融時(shí)報(bào)》：“Faraday Future是否成功，很大程度上依賴其在CES 2017的量產(chǎn)車首發(fā)。如果搞砸了，那它離失敗也不遠(yuǎn)了。”

　　對(duì)于被樂(lè)視汽車（非上市公司）殃及的樂(lè)視網(wǎng)（上市公司）股民來(lái)說(shuō)，真是“人在家中坐，鍋從天上來(lái)”。作為“中國(guó)股市”奇跡的代名詞，樂(lè)視網(wǎng)從2010年的40億市值，一路狂飆到2015年的1500億市值，而每年財(cái)務(wù)利潤(rùn)才2億元，算下來(lái)，樂(lè)視的市盈率連銀行活期都不如，股民依然蜂擁而至。不過(guò)，股民們的夢(mèng)要碎了，如今樂(lè)視網(wǎng)（停牌中）的市值僅為156億元，相比鼎盛時(shí)期，僅為10%！ 

　　傳統(tǒng)車企高管的加盟，此舉大大增強(qiáng)了投資者對(duì)這個(gè)新能源項(xiàng)目的信息，是樂(lè)視汽車吸納融資的第一步，也是極為關(guān)鍵的一步。 此前，樂(lè)視汽車還發(fā)展了北汽、阿斯頓•馬丁、比亞迪、東風(fēng)、博世等汽車生態(tài)合作伙伴，進(jìn)一步增強(qiáng)投資者信心。

賈躍亭（左） 丁磊（右）

　　根據(jù)樂(lè)視汽車的原定融資計(jì)劃，樂(lè)視汽車于2016年2季度完成5-10億美元的Pre-A輪融資，2017年內(nèi)完成不低于5億美元的A輪融資，2018年完成B 輪融資，2019年上市。

丁磊代表樂(lè)視，與阿斯頓·馬丁簽約

　　2016年9月，樂(lè)視控股董事長(zhǎng)賈躍亭在樂(lè)視視頻919晚會(huì)現(xiàn)場(chǎng)宣布，樂(lè)視汽車完成10.8億美元融資，并披露了參與此次融資的投資方名單：國(guó)家電網(wǎng)旗下英大資本、深圳市政府投資平臺(tái)深創(chuàng)投、聯(lián)想控股、民生信托、新華聯(lián)以及宏兆基金等知名機(jī)構(gòu)。此外，賈躍亭還特別對(duì)聯(lián)想控股創(chuàng)始人柳傳志、及盧志強(qiáng)、沈國(guó)軍、傅軍、姚其湧等表示感謝。 2016年11月，樂(lè)視汽車確認(rèn)獲得6億美金投資，先期支付資金為3億美元。投資方為樂(lè)視控股創(chuàng)始人賈躍亭在長(zhǎng)江商學(xué)院的多位同學(xué)所在的企業(yè)集團(tuán)，包括恒興集團(tuán)、海瀾集團(tuán)、成信集團(tuán)等。

　　風(fēng)投進(jìn)展還算良好，但賈躍亭在3個(gè)電動(dòng)車品牌上燒錢的節(jié)奏實(shí)在太快了，壓垮駱駝的最后一根稻草應(yīng)該出現(xiàn)在2017年1月，一次失敗的“量產(chǎn)車”首發(fā)儀式。Faraday Future首款“量產(chǎn)車”FF91在內(nèi)華達(dá)州主場(chǎng)的CES 2017（2017年國(guó)際消費(fèi)類電子產(chǎn)品展覽會(huì)）迎接全球媒體。發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)的FF91的確擁有超高形式性能、初級(jí)自動(dòng)駕駛技術(shù)、FFid生態(tài)系統(tǒng)平臺(tái)、VPA可變底盤平臺(tái)等高新科技，但這些并未打動(dòng)投資人與汽車同行。最大的問(wèn)題在于，F(xiàn)F91并非樂(lè)視汽車一直宣稱的“量產(chǎn)車”，它只是一臺(tái)或許可以工業(yè)化、但暫時(shí)絕對(duì)未能工業(yè)化的概念車。

　　發(fā)布會(huì)開(kāi)幕之時(shí)，F(xiàn)araday Future在內(nèi)華達(dá)州的工廠依然是一片草地，產(chǎn)能只可能是0輛/年，“量產(chǎn)”概念從何而來(lái)。賈躍亭、樂(lè)視汽車、Faraday Future撒了一個(gè)謊，這也激怒了投資人，以及一眾被愚弄的汽車媒體從業(yè)人員。

　　官方宣稱在“發(fā)布36小時(shí)內(nèi)預(yù)約量達(dá)到64124輛”，并認(rèn)為這足以讓風(fēng)險(xiǎn)投資人滿載信心。筆者作為汽車媒體從業(yè)人員，就曾嘗試預(yù)訂了兩臺(tái)FF91，實(shí)際上我并未劃款10萬(wàn)元給樂(lè)視汽車，而是從容地通過(guò)填寫(xiě)郵箱地址和手機(jī)號(hào)碼，拿到了2張訂單。這種刷量把戲，任何風(fēng)險(xiǎn)投資公司和風(fēng)險(xiǎn)投資服務(wù)咨詢機(jī)構(gòu)都能輕易看透，賈躍亭卻似乎以為整個(gè)世界都在他的棋局中。 由于CES 2017發(fā)布會(huì)耗費(fèi)了大量現(xiàn)金流，樂(lè)視汽車逐漸感受到了全面崩盤的前兆。

　　眼看資金鏈斷裂，大廈要崩塌，賈躍亭找來(lái)了孫宏斌。作為融創(chuàng)中國(guó)董事會(huì)主席，孫宏斌在地產(chǎn)圈里有并購(gòu)?fù)踔Q。不過(guò)2017年1月這一筆，就是地產(chǎn)圈之外的事了。就在賈躍亭燒錢燒到眉毛的時(shí)候，孫宏斌與融創(chuàng)中國(guó)大舉注資樂(lè)視，解決了樂(lè)視燃眉之急。融創(chuàng)看似拿出了150億元的巨資，但卻以合計(jì)7.2折的代價(jià)取得了樂(lè)視本就能夠自我造血的健康業(yè)務(wù)，且掌握了樂(lè)視公司治理和投資決策的話語(yǔ)權(quán)，并宣布“錢不能用在樂(lè)視汽車”。

　　在孫宏斌看來(lái)，將來(lái)樂(lè)視就是上市公司和汽車兩部分，樂(lè)視汽車是賈躍亭一直不想賣的命根，孫宏斌并不看好也并不想要。

2017.03.20 丁磊離開(kāi)樂(lè)視

　　2017年7月6日，賈躍亭辭去樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)、董事等職務(wù)，徹底失去包括樂(lè)視網(wǎng)在內(nèi)的多家樂(lè)視系公司控制權(quán)。在發(fā)聲辭任樂(lè)視網(wǎng)所有職務(wù)之前，賈躍亭已經(jīng)悄然離開(kāi)中國(guó)到達(dá)美國(guó)洛杉磯，算是赴美“專心造車”。此時(shí)，樂(lè)視汽車的夢(mèng)幻高層團(tuán)隊(duì)已經(jīng)幾乎全數(shù)出逃，樂(lè)視汽車的信譽(yù)度跌至史上最低。

　　2017年12月，賈躍亭再次登上“失信被執(zhí)行人”名單，違約資金約4億元人民幣。然而，賈躍亭早已是此名單的?？?。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，北京市三中院目前已受理賈躍亭相關(guān)案件共9起，最大的標(biāo)的額達(dá)14億，最小為2億。

　　中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)召賈躍亭回中國(guó)處理他的攤子（詳情可搜索《北京證監(jiān)局責(zé)令賈躍亭回國(guó)履責(zé)通告》），賈躍亭則選擇繼續(xù)留在美國(guó)，并回應(yīng)稱，其哥哥與妻子都還在中國(guó)，他已授權(quán)他們代理他行事。此外，賈躍亭還稱，F(xiàn)araday Future（法拉第未來(lái)）的融資已經(jīng)取得了重大進(jìn)展，目前他正在努力推動(dòng)FF91電動(dòng)車的量產(chǎn)工作，希望FF公司的第一臺(tái)量產(chǎn)車能按時(shí)交付。

　　此前的2017年11月，賈躍亭在美國(guó)和香港等地頻繁接見(jiàn)投資人，其中不乏美國(guó)財(cái)團(tuán)、全球知名企業(yè)和國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)，據(jù)稱是為了加快樂(lè)視汽車和Faraday Future的融資進(jìn)程。如若樂(lè)視汽車的融資落地后，賈躍亭有望實(shí)現(xiàn)FF91的量產(chǎn)目標(biāo)。2017年12月，騰訊財(cái)經(jīng)從多處獨(dú)立信源處獲悉，賈躍亭的律師團(tuán)隊(duì)目前正在香港起草樂(lè)視汽車的A輪融資的投資協(xié)議，該筆投資處于“意向已定，但字沒(méi)簽，資金沒(méi)到賬”的階段。

　　賈躍亭依然不肯回國(guó)，他是否“卷款潛逃”成了媒體熱議的話題，然而這被賈躍亭妻子甘薇定義為“網(wǎng)絡(luò)暴力”，與“PPT造車”和“龐氏騙局”并稱賈躍亭三大標(biāo)簽。在筆者觀點(diǎn)看來(lái)，“PPT造車”的“罪名”是否成立還待定，畢竟樂(lè)視汽車的專利數(shù)似乎還夠不著一臺(tái)量產(chǎn)車的數(shù)量級(jí)，且暫未有一座工廠落成；至于“卷款潛逃”和“龐氏騙局”，筆者認(rèn)為大家有必要“再思考”。若是真的潛逃，估計(jì)不會(huì)有賈躍亭個(gè)人替公司擔(dān)保100多億資產(chǎn)這一出。

　　面對(duì)鋪天蓋地的質(zhì)疑，甘薇在2018年1月3日（今晨）發(fā)布了微博長(zhǎng)文《一位妻子的內(nèi)心獨(dú)白》里，透露了兩個(gè)重要的、“官方的”資金信息點(diǎn)：

　　1、賈躍亭為了樂(lè)視體系公司的快速發(fā)展，將減持股票獲得的資金（減持所得97億，繳稅20億）和質(zhì)押股票獲得的貸款（質(zhì)押貸款余額69億，自2014年至今利息支出17.4億），全部投入到了樂(lè)視體系公司。其中，股權(quán)投資約16億，經(jīng)營(yíng)性投入約152億。資金不僅沒(méi)有用于個(gè)人及家庭使用，賈躍亭個(gè)人還替公司擔(dān)保了100多億債務(wù)，導(dǎo)致個(gè)人及家庭負(fù)債累累。目前，非上市公司資產(chǎn)和老賈個(gè)人及家庭所有資產(chǎn)都被凍結(jié)，家里僅有的兩套房產(chǎn)也已被法院司法凍結(jié)。

 　　2、2017年7月4日，樂(lè)視資產(chǎn)被某銀行超20倍凍結(jié)，隨后引發(fā)諸多金融機(jī)構(gòu)集中擠兌，停止授信并提前追收貸款，全部資產(chǎn)被司法凍結(jié)，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資金全部枯竭。非上市公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)戛然而止，徹底休克，全面停頓，10000余名員工被迫解散，公司僅僅只能做的一件事情就是靠出售資產(chǎn)還債。

　　在文后，甘薇重新說(shuō)出了賈躍亭那句再?zèng)]有資本背書(shū)、只剩下個(gè)人意志的宣言——“我會(huì)負(fù)責(zé)到底，我們會(huì)負(fù)責(zé)到底。希望能夠得到大家的寬容和理解！”

　　緊跟這篇宣言發(fā)出的網(wǎng)絡(luò)文章還有很多，甚至包括一篇標(biāo)題為《不想變成“甘薇”，如何避免嫁給“賈躍亭”？》的網(wǎng)絡(luò)神文。不得不說(shuō)，現(xiàn)在媒體落井下石起來(lái)，還真的挺有創(chuàng)意的。呵。

　　筆者不打算為賈躍亭樂(lè)視帝國(guó)的崩塌辯護(hù)，他的確是創(chuàng)業(yè)失敗了，而且讓樂(lè)視體系公司債務(wù)危機(jī)引發(fā)的影響，波及到政府、投資人、股民、供應(yīng)商、員工甚至社會(huì)，造成了巨大的損失，這場(chǎng)造車游戲里頭根本沒(méi)有贏家（長(zhǎng)期而言，項(xiàng)目崩了，收稅那位也是輸家）。即使賈躍亭傾其所有拯救樂(lè)視，但資本依然不相信眼淚。

（文：太平洋汽車網(wǎng) 黃恒樂(lè)）