285億資產(chǎn)整體注入 上汽控股華域汽車

　　備受關(guān)注的上汽集團整體上市方案終于浮出水面，作為其中引人關(guān)注的一環(huán)華域汽車股權(quán)的去向，也作出了妥善安排。上海汽車、華域汽車股票4月6日起復(fù)牌。

　　上海汽車今日發(fā)布公告稱，上海汽車擬向上汽集團及其全資子公司上汽工業(yè)有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)，其中涉及華域汽車、南汽模具、彭浦機器廠、中汽投等22家公司股權(quán)以及辦公用房等其他資產(chǎn)和負債。從業(yè)層面來看，所注入資產(chǎn)主要涵蓋零部件、汽車服務(wù)貿(mào)易、新能源汽車三大板塊業(yè)務(wù)。 本次發(fā)行股份的定價基準日為上海汽車本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)首次董事會決議公告日。由于公司股票于2月14日起停牌，發(fā)行價格為2月14日前20個交易日股票交易均價，即16.53元/股。各方初步評估，標的資產(chǎn)預(yù)估值為285.6億元，預(yù)計發(fā)行約17.28億股。上汽集團已向上海市國資委上報了本次資產(chǎn)重組的可行性研究報告，并取得了原則性同意批復(fù)。上海汽車高層表示，此次重組作為上海國資國企改革試點的樣板，對于上海汽車而言，有利于有效整合汽車產(chǎn)業(yè)鏈資源，提升體系競爭力。

　　目前，上汽集團直接控股上海汽車、華域汽車兩家A股上市公司，前者經(jīng)營整車、緊密零部件、汽車金融三項業(yè)務(wù);后者經(jīng)營獨立供應(yīng)汽車零部件業(yè)務(wù)。此前，因上海汽車、華域汽車的雙雙停牌，業(yè)內(nèi)對上汽集團整體上市方案紛紛給出猜測，其中引人關(guān)注的一環(huán)即為，華域汽車的去向問題。隨著上述重組方案的揭曉，華域汽車的去留已經(jīng)給出了明確的答案，既保留華域汽車的殼資源，同時又確保上海汽車對華域汽車的控制力和協(xié)同效應(yīng)。按照業(yè)內(nèi)的說法，上汽集團的重組模式偏向于早前的“哈藥模式”。今年2月，同樣謀求整體上市的哈藥集團發(fā)布方案，旗下上市公司哈藥股份向哈藥集團定向增發(fā)股份用以收購哈藥集團所持有的三精制藥股權(quán)以及其他資產(chǎn)。收購?fù)瓿珊�，哈藥股份將持有三精制藥的股份將�?0%上升至74.82%，哈藥集團不再持有三精制藥的股份。

　　與此類似，上汽集團此次重組完成后，華域汽車及其他相關(guān)交易標的公司將成為上海汽車的子公司。上海汽車將直接持有華域汽車60.10%股權(quán)，上汽集團將不再直接持有華域汽車股權(quán)。方案顯示，此次重組完成后，除房地產(chǎn)等少數(shù)資產(chǎn)外，上汽集團旗下控制的所有經(jīng)營性資產(chǎn)均置入了上海汽車，基本上實現(xiàn)了上汽集團資產(chǎn)的整體上市。早在2006年12月，上海汽車就曾實施重組，通過向當時的上汽股份發(fā)行股份購買其持有的整車企業(yè)股權(quán)和緊密相關(guān)汽車零部件企業(yè)股權(quán)，將上海汽車打造成一家以整車為主業(yè)的上市公司;同時，將部分獨立供應(yīng)零部件業(yè)務(wù)剝離出上海汽車。2006年資產(chǎn)重組至今，上海汽車銷量實現(xiàn)高增長，2008年，上海汽車銷量為183萬輛;2010年銷量達到358萬輛。

　　對于此次重組，業(yè)內(nèi)認為主要有三大看點。第一，收購上汽集團持有的華域汽車60.10%的股份。上海汽車董秘王劍璋表示，“有助于加強整車與零部件協(xié)同效應(yīng)，實現(xiàn)整車與零部件的開發(fā)同步化。以華域汽車為例，借助上海汽車自主品牌的整車平臺，提升華域汽車的開發(fā)水平，達到為整車提供功能性解決方案的‘零級化’。這也為華域汽車做大規(guī)模，拓展海外市場創(chuàng)造了條件。”第二，所注入的服務(wù)貿(mào)易資產(chǎn)將成為上海汽車未來幾年重要的利潤增長點。王劍璋指出，“按照歐美市場經(jīng)驗，當汽車保有量達到一定規(guī)模時，汽車服務(wù)貿(mào)易將進入高回報期。中國汽車保有量已經(jīng)達到1.5億輛，汽車服務(wù)貿(mào)易將步入高增長。”來自美國汽車巨頭通用汽車、福特汽車的財報顯示，其服務(wù)貿(mào)易收益率遠遠高于整車。第三，通過本次重組，上海汽車還將加快構(gòu)筑新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。

　　目前上海汽車資產(chǎn)已包括混合動力、純電動汽車相關(guān)資產(chǎn)，此次將燃料電池相關(guān)資產(chǎn)將注入上市公司。擬收購的新源動力公司，是上汽集團和大連物化所的合資公司，主要從事燃料電池汽車關(guān)鍵部位研發(fā)和生產(chǎn)，系“863”計劃項目扶持的重點企事業(yè)單位之一。本次注入有利于上海汽車將上汽集團積累的新能源核心技術(shù)成功與整車及零部件業(yè)務(wù)相融合，從而健全上海汽車新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。